近期，镍价成本重心（xīn）下移，镍企业（yè）生产利润较高。当伦镍价格处于1.8万美元（yuán）/吨（dūn）以上时，全球大部（bù）分镍企业都处于盈利状态。从短期来看，现有镍企（qǐ）业基本处于正常生产状态。印度尼西亚NPI、镍湿法中间品、富氧侧吹高冰镍等（děng）新（xīn）增产品的成本明（míng）显低于目前产品成本（běn），全球（qiú）镍产（chǎn）品成本重心（xīn）呈现下（xià）移趋势。

　　从供应端来看（kàn），因为期货交割品不足以及（jí）高（gāo）利润的刺激，精炼（liàn）镍（niè）供应小幅（fú）增长（zhǎng）。纯镍与镍铁价差（chà）处（chù）于历史高位，刺激高冰镍产（chǎn）量（liàng）快（kuài）速增（zēng）长；镍湿法中间品供应持续增加，预计未来该产品供应增量较大。但是，目前仍然需要关注俄罗斯的（de）镍供应和印度尼西亚的镍出口政策，以上（shàng）事件可能影（yǐng）响整体镍供需。

　　从消费端来看，传统产业的镍（niè）消费较为稳定，新能源的镍（niè）消费（fèi）量持续增长。但是，在新能源产业（yè）中，镍湿法中间品大量替代精炼镍。当镍价较硫（liú）酸镍比值大幅回落时，精炼镍消费可能会有（yǒu）改善；当精炼镍价（jià）较硫酸镍比值处于高估状态时，则精炼（liàn）镍消费将降（jiàng）至低位。此外，镍合金、不锈钢、电（diàn）镀（dù）等其（qí）他行（háng）业（yè）的精炼（liàn）镍消费相对稳定。

　　从库（kù）存方面来看，全球精炼镍显（xiǎn）性（xìng）库存处于历史低（dī）位，沪镍（niè）仓单和库存处于较（jiào）低水平。在目前镍库存（cún）较低的状态下，镍价上涨的弹性较大。同时（shí），镍（niè）的显性库存可能受人（rén）为因素干扰，镍低（dī）库存状态的改变需（xū）要（yào）时间。

　　7月下旬以来，镍价持（chí）续上涨之后，精炼（liàn）镍对镍铁溢价、精炼（liàn）镍对（duì）不（bú）锈钢比（bǐ）值、精炼镍（niè）对硫酸镍比值都重返历史高（gāo）位，镍价相对产业链其他（tā）环节产品出现（xiàn）高（gāo）估现象。

　　综上所述，镍湿（shī）法中间品供应增量大于新（xīn）能源板块消（xiāo）费镍增量，精炼镍消费将回归传统合金与电镀行业。不（bú）锈钢与新能（néng）源产业（yè）消（xiāo）费将由镍（niè）铁和镍湿法中间（jiān）品（pǐn）主导，下半（bàn）年，精炼镍供应（yīng）可能逐步过剩，镍价可能较（jiào）上半年价格下跌。

文（wén）章来（lái）源：中国有色金属报（bào）