2022年2月24日午（wǔ）间（jiān），俄罗斯正（zhèng）式发动对乌克兰的军（jun1）事行动，此举引爆了（le）市场对（duì）于（yú）铝（lǚ）供应的担忧，外盘（pán）伦铝（lǚ）大涨，期间一度涨超4%，超越2008年高点，站上历史新高3449美元（yuán）/吨！内盘沪铝午前一波拉升（shēng），午后有所回落，但仍一（yī）度涨超1%。

　　对于此次铝价大涨（zhǎng），SMM认为当前（qián）市场的关注（zhù）点集中在（zài）俄乌局（jú）势的影响，首先是考虑到电解铝的海外供应（yīng）背景。供给端上，俄罗斯是除中国（guó）外海外（wài）最大的（de）电解铝供应国，2021年，俄罗斯电（diàn）解铝产（chǎn）量达到376万吨，占据全球电解铝产量（liàng）的5%。俄乌局势突变引发（fā）的担忧主（zhǔ）要是俄罗（luó）斯受到欧美国（guó）家的（de）制裁，由（yóu）此会引发（fā）海外供（gòng）给受（shòu）限，造成供（gòng）应紧（jǐn）张，抬升铝（lǚ）价。 与此同时，海（hǎi）外能源成本方面（miàn）同样制约（yuē）电（diàn）解铝的供应。俄乌冲突升级后，原油、天（tiān）然（rán）气（qì）价（jià）格进（jìn）入（rù）了（le）新一轮的上升通道，并且均达到历史新高（gāo），电解铝在能源方面成（chéng）本上涨（zhǎng）的背景下，价格（gé）成本上涨压力较大（dà），或许会引发欧洲电解铝厂的减（jiǎn）产限产，在未来（lái）是否会有新的（de）限（xiàn）电（diàn）减产是值得关（guān）注的一点。 对于市场担（dān）忧加重，未（wèi）来走势如何，仍（réng）需关（guān）注俄乌局势的走（zǒu）势。 回归到国内，由于目前（qián）局势造成海外电解铝价格高于国内，导致进（jìn）口亏（kuī）损扩大，在此背景下，需要靠国内电解铝复产及新增补充海外进口的（de）缺口。因此在此之前，对国内价格仍有一定的支（zhī）撑。 需要注意的是，虽然国内本周库（kù）存仍在增加，社（shè）会铝锭库存回升至110万吨附近，但累库幅（fú）度放（fàng）缓，出库规模回升，预期去库在下下周或将兑现（xiàn）。

　　因（yīn）此，SMM认为，俄乌局势（shì）突变，海外能源成本持续上涨（zhǎng）致大（dà）量企业减产，国内（nèi）受广（guǎng）西（xī）百色疫情影响（xiǎng）尚未恢（huī）复，铝价短期内将保（bǎo）持相对（duì）坚挺。

　　机构观点： 国泰君（jun1）安期货：俄乌冲突（tū）升级（jí） 2018年“俄铝冲击（jī）波”再现 无论是俄铝货（huò）源（yuán）的贸易流通受限（xiàn），还是LME取消俄铝牌号（hào）注（zhù）册（cè）资格，抑或是欧（ōu）洲能源危机的进一步恶化，这些都指向（xiàng）一（yī）个（gè）点（diǎn），即全球性的铝供给问题。当前铝市（shì），短期国内供给难（nán）以快速放量，而海外缺货格局延（yán）续，种种因素均导致（zhì）短期内全球铝供应偏紧，而若美国制裁俄铝，则会（huì）进一步加（jiā）深全球铝供应偏紧的格（gé）局（jú），对铝价形成（chéng）有效的支撑（chēng）与上行（háng）驱动（dòng）。

　　申银万国期货：俄乌局势生变 利（lì）好镍、铝、钯、铂等 俄乌变局衍生有色（sè）大宗（zōng）商品供应风险，利好镍、铝、钯（bǎ）、铂、镁等。俄罗斯是全（quán）球主要的铝（lǚ）、镍、钯金、铂金出口国，俄（é）罗斯铝、镍、钯金、铂金出（chū）口贸易量占全球（qiú）出口（kǒu）贸易（yì）量比重分别为（wéi）12%、7%、26%、4%，铝、镍、钯金、铂金出口欧（ōu）洲贸易（yì）量（liàng）占全球出口至欧（ōu）洲（zhōu）贸易量比重分别（bié）为16%、42%、45%、36%，镁锭产（chǎn）量占全球产（chǎn）量约（yuē）8%。此（cǐ）次俄乌局势生变，或（huò）将对全球铝、镍（niè）、钯（bǎ）金、铂金等有色金属品种供（gòng）应造成一定（dìng）冲击（jī），预计（jì）将推升相关产品价格。