一、事件（jiàn）背景

近期包括江（jiāng）苏、浙江、广东、湖南等省份（fèn）区域均开（kāi）始启动限（xiàn）电政（zhèng）策（cè），目前主（zhǔ）要聚（jù）焦在能耗“双控”上，在“碳达峰、碳中和”背景（jǐng）下，限（xiàn）电限产（chǎn）政策力度加大加码。从近日国（guó）家发改委发布的（de）《2021年（nián）上（shàng）半年各（gè）地（dì）区能耗双（shuāng）控目标完成情况晴雨表》可以看出，在（zài）降（jiàng）低（dī）能耗强度方（fāng）面，青海、宁夏、广（guǎng）西、广东、福建、新疆、云南、陕西、江（jiāng）苏9个省(区（qū）)今年上半（bàn）年（nián）为一级（jí）预警，浙江、河南、甘肃、四（sì）川、安（ān）徽、贵州（zhōu）、山西、黑龙江、辽宁、江西10个（gè）省（shěng）份能耗强度降低（dī）率不及该省规划，被归为二级预（yù）警。在计入统（tǒng）计的31个省和（hé）自治区中，只有10个省份在上半年中，能耗强度和能源（yuán）消费总量两个维度（dù）的控制（zhì）均进展良好、达到（dào）目标。

此外，今年7月份以来，我国煤炭呈现出供需错配的局（jú）面（miàn）。从供给角度（dù）来看， 2020年（nián）中（zhōng）国一共（gòng）进口（kǒu）3亿吨煤炭（焦煤（méi）、动力煤、炭），其中澳大利亚对华（huá）出口7844万（wàn）吨（dūn）。自去（qù）年下半年开始（shǐ），中国与澳大利亚外贸往来有所减少（shǎo），澳煤进（jìn）口逐步减少，直至2020年12月份归零。而今年除7月份（fèn）海关记录的38500吨（dūn）澳大（dà）利亚焦炭外，澳（ào）大（dà）利（lì）亚（yà）其它各煤种（zhǒng）均为“0”进（jìn）口。此外，蒙古（gǔ）国（guó）由于疫情（qíng）反复，导致关口（kǒu）暂时封闭（bì）管控。两国因素叠加导（dǎo）致国内煤炭进（jìn）口数（shù）量较（jiào）低，进口价格也快速（sù）上（shàng）涨，影响到（dào）国内（nèi）供（gòng）给。从（cóng）需求端来（lái）看，需求保持旺盛，港口库存（cún）持续下滑，加上四季度冬季供暖（nuǎn）预期（qī），需求端改善较（jiào）为明显。

然而，火电作为煤（méi）炭重要的（de）下游行（háng）业（yè），受（shòu）到（dào）了严重影（yǐng）响，高生产成本压缩了火电的（de）供给；加上水电（diàn）产量受干旱天气影响供应不足，进一步加剧能源紧（jǐn）张。电力高成本下（xià），多地避免影响民生开（kāi）始出（chū）台限（xiàn）产限电（diàn）政策（cè）。

二、钴企业影响情况

鉴于当前严峻的供电（diàn）形势，限电限产无（wú）疑将（jiāng）对生产企业造成一（yī）定程度的影响。为（wéi）此，隆众资讯调研了钴（gǔ）制品（pǐn）冶炼企业相关厂家受限（xiàn）电（diàn）影响（xiǎng）情况（kuàng），汇总（zǒng）如（rú）下：

此外，据隆（lóng）众资讯了解，钴相关下游需求端也（yě）进（jìn）入限电（diàn）名（míng）单（dān），像三元、磁性材料、硬质合金等领域，多数企业开工率（lǜ）受（shòu）到影响，或（huò）对上游需求形成压制。

三、调（diào）研结（jié）果分析（xī）

从（cóng）调研（yán）结果来看，多数钴相关（guān）企（qǐ）业均有接到限电通知（zhī），但大多对生产影（yǐng）响（xiǎng）较小，不排除后续进一步（bù）限产、限电的可能。当前限电（diàn）风（fēng）波影响到了下游企业开工（gōng），需求减（jiǎn）弱压制钴盐价格，但钴盐企业为（wéi）抵消生产成本上升，不会轻易（yì）放弃调涨，报盘（pán）将继续上调，但实（shí）际签单（dān）商谈中卖（mài）方（fāng）预计涨幅（fú）有限。

当（dāng）前钴板块市场受原料成本上行支撑，钴制品价格仍有上行空间。限电政策下（xià），买方需求稳中（zhōng）偏（piān）弱，旺季备货转暖预计将延期，目（mù）前买方头部企业库存备货仍可支撑0.5-1个月（yuè），限制（zhì）钴制品（pǐn）价格（gé）上（shàng）行空间。若限电限产影响超预期，形成“需求偏（piān）弱，但供给偏（piān）紧”的（de）局面，将（jiāng）促使买方头部企业原料补库意（yì）愿（yuàn）提（tí）升，后（hòu）续需要持续（xù）跟踪双控限产的持续性（xìng），钴（gǔ）产业链的供（gòng）需变动情况。