价格面

图1 电解钴（gǔ）成本利润走势图

来源：隆众资讯

从7月中（zhōng）下旬（xún）启，国内钴价（jià）逐渐（jiàn）回落至340000元/吨（dūn）运行（háng），而此（cǐ）轮下跌行情并未触及上（shàng）一轮下（xià）跌的底（dǐ）部位置，而随着电解钴运行至阶段性低位（wèi），此时多空博弈持续，钴价振幅被放大，加上近（jìn）期现货市场（chǎng）成交较之前减少，整体（tǐ）需求欠佳，对后市看空情绪居多，场内报盘高（gāo）低端差距较大，随（suí）行就市。截止（zhǐ）8月10日电解钴市场主流价格区间在340000-379500元/吨，较上一个交易日下（xià）跌6000。

从图1可以看出，目（mù）前生产电解钴成本（běn）仍处于（yú）年内高（gāo）位区间，虽然受海外夏休（xiū）影响，国际钴价有所回（huí）落，对国内市场心态造成冲击，但国内钴价持续走低（dī），电解钴理论生产（chǎn）利润严（yán）重倒挂，价差约为52000元/吨，海内外电解钴价差达到57000元/吨，且钴原（yuán）料供（gòng）货（huò）商报价（jià）坚（jiān）挺，导致（zhì）电解（jiě）钴低价货源难（nán）寻，同时（shí）降低卖（mài）方市场低出意愿。

供应面

图22020-2021年电解钴月度产量统计

来源：隆众资讯

2021年7月全国电解钴（gǔ）产量（liàng）为560吨（dūn），环比下跌12.5%。1-7月电解钴产量4910吨，同比（bǐ）下滑（huá）34.50%。从今年电解钴产（chǎn）量来看，目（mù）前（qián）开工负荷处于较低位运（yùn）行（háng），7月理论平均（jun1）开工（gōng）率为35%。虽然目前电（diàn）解钴供（gòng）应体量小（xiǎo），但是可影响场内可流通货源，及局部可补入现货量。此外，鉴（jiàn）于近期德班情况（kuàng），影（yǐng）响国内（nèi）原料（liào）2-3星（xīng）期船（chuán）运，库存低位（wèi）运行（háng），受成本影（yǐng）响，炼厂普遍（biàn）反映（yìng）目（mù）前处于亏损状态（tài），打击工厂开工积极（jí）性，预（yù）计（jì）8月（yuè）电解钴产量仍（réng）有（yǒu）下降的（de）可能（néng）。

表1区（qū）域电（diàn）解（jiě）钴装置动（dòng）态（tài）

来源：隆众资讯

目前钴盐金属吨价格（gé）相对于电解钴的价格存在溢价，且受原料成本影响（xiǎng），电解钴生（shēng）产（chǎn）商生产积极性不高，华东及（jí）华南两家冶炼厂仍（réng）处于停产状态，复产（chǎn）尚未（wèi）提上（shàng）日程，其余三家冶炼厂各（gè）有不同程度的减产情况。在当前电解钴社会库（kù）存持续去库的情况下，使得（dé）行业供需矛盾得到缓解，钴基本面支撑增强（qiáng）。

需求面

从需求面来看，当前电（diàn）解（jiě）钴价格骤降影响市场情绪，场内观望情绪（xù）加（jiā）剧，短（duǎn）期内下（xià）游询盘采（cǎi）购意愿（yuàn）不足，成（chéng）交（jiāo）或（huò）维持清淡。此外，从钴占比（bǐ）最多的电池材料来看（kàn），下游采（cǎi）购（gòu）积极性一（yī）般，尤其（qí）是数码市场（chǎng）需求（qiú）下滑明显（xiǎn），企（qǐ）业出现小幅减产现象，短（duǎn）期内难有足够增量（liàng）带动钴（gǔ）市出（chū）货，预计行情疲（pí）态仍将持续到（dào）月底。中长期（qī）来看，海（hǎi）外（wài）夏休结束后，国（guó）内与海外需求有望共（gòng）振，钴价或企稳（wěn）回（huí）升。特别是（shì）受（shòu）益（yì）于国内新型航空装备加速换装（zhuāng），高温合金需求得到支（zhī）撑；海外（wài）方面，夏休结（jié）束，高温合（hé）金等海外需求商有望增加备货量，供需情况（kuàng）或（huò）得（dé）到改（gǎi）善。

综合来（lái）看，虽然海外以及（jí）需求面表现令实单跟进存不确定性，但目（mù）前（qián）电解钴产量、价格及利润均在低位，底部支撑较强，预计短期（qī）电解（jiě）钴价格（gé）下（xià）跌空（kōng）间有限，或（huò）维持在345000-355000元/吨窄幅震（zhèn）荡（dàng）。