期（qī），受钢厂（chǎng）普遍减产、开工率降低等多重（chóng）因素影响，铁（tiě）矿石价格出现阶段性下（xià）降（jiàng）。作为成品（pǐn）钢最重要的原材料，铁矿石价格下降，对钢企利（lì）润有较（jiào）大的提振作用。展望后市，天风（fēng）证（zhèng）券指出，供给端（duān）减产力度较大，供需缺口将愈发明显（xiǎn），钢价易（yì）涨难跌。铁矿（kuàng）石价格的持续下（xià）滑令钢企盈（yíng）利（lì）空间增大，当前冷轧吨盈（yíng）利（lì）已（yǐ）超过1000元/吨（dūn），盈（yíng）利较（jiào）低的螺纹（wén）钢吨盈利也达到（dào）500元（yuán）/吨，钢企利润将重回扩张态势。

铁（tiě）矿石价格下行

中金（jīn）证券（quàn）研报显示，目前，海外主要铁矿（kuàng）石消费国的钢（gāng）铁（tiě）生（shēng）产（chǎn）已基本恢复（fù）到疫（yì）情前的水（shuǐ）平，钢铁库存也在逐步（bù）恢复。而（ér）中国钢铁业在下半年可能面临限产和下（xià）游需求边际放缓的双重约束，粗钢与铁水（shuǐ）产（chǎn）量同（tóng）比转负是（shì）大概率事件。中（zhōng）国与海（hǎi）外的铁矿石需求将同时从高位回落，带动全球铁矿石需求（qiú）与供应的缺口收敛，并（bìng）推动铁矿石（shí）价格下行。

库（kù）存方面，随（suí）着（zhe）粗钢压（yā）产政策的全面落地，铁矿石（shí）开始出（chū）现积累（lèi）库存的现（xiàn）象，恢复到历史中（zhōng）位水平。随（suí）着后（hòu）面压产的不（bú）断深入，铁（tiě）矿石（shí）库存有望持续积累。

需（xū）求（qiú）方面，国内高炉开工率呈现下行趋势。随着压产广度和（hé）强度的增加，开工率出现较大幅（fú）度（dù）的下降，对铁矿石需求将呈下降态势。从海（hǎi）外（wài）需求（qiú）看，海外（wài）钢材生产（chǎn）基本恢复，月度粗（cū）钢产量峰值已（yǐ）现，下半年有回落预期。

中（zhōng）信建（jiàn）投（tóu）证券测算，下半（bàn）年，粗钢（gāng）压缩产量（liàng）主要来源有转炉废钢和高炉铁水两方面。在废钢（gāng）添加比由20%下降至15%的情况下，铁矿石需（xū）求下降近6500万吨，约（yuē）占下半年总需求的10%。

分析师指出，中国压减粗钢产（chǎn）量政策（cè）方向确定，大概率（lǜ）影响国内钢铁行（háng）业对铁矿石需求，但从全球范围来看，也需（xū）警惕铁矿石资源约束所（suǒ）带来供求关系的不确定性（xìng）。

分（fèn）析师认（rèn）为，“碳中和”与环保力度（dù）增强，客观上要求钢铁企业（yè）尽可能多地使用高（gāo）品位的进口铁矿石。因为（wéi）低（dī）品位铁矿石（shí）的（de）大量使用，意味着（zhe）整个（gè）生产流程中，碳与其它有（yǒu）害物的排（pái）放相应增多。应（yīng）该说，今（jīn）后（hòu）“碳中和”与环境（jìng）保护力度越（yuè）大，钢铁企业对于高品位进口（kǒu）铁矿石的（de）使用（yòng）量就会越多，产生更大的需求占比。

吨钢利（lì）润回升

粗钢（gāng）产量方面（miàn），中（zhōng）辉期货研报（bào）显示，考虑到压减粗钢产量（liàng）政策逐（zhú）渐落地，8月（yuè）预计粗钢产量将环（huán）比减少（shǎo）150万吨。除国（guó）内市场外（wài），全球（qiú）钢材产量8月也将呈现（xiàn）季节性减（jiǎn）量。

产（chǎn）量下降叠加原（yuán）材料价格下降（jiàng），预计8月吨钢利润将回升至高位（wèi）。

数据显（xiǎn）示，截至7月30日，全（quán）国钢材综合价格为5899元/吨（dūn），环（huán）比涨幅为8.6%，同比（bǐ）上涨（zhǎng）46.6%。

机构研报显（xiǎn）示，7月粗钢减产政策预（yù）期逐步落地（dì）是影响螺纹钢（gāng）价格走势的主要因素（sù）。伴（bàn）随各省下半年粗钢产（chǎn）量文件（jiàn）陆（lù）续出台，总体库存有回落迹象，对螺纹钢价格起到（dào）一定（dìng）的支撑作用。

从下游具体需求看，宏源期货认为，房地产方面（miàn），销售（shòu）端和开发（fā）资金相对（duì）前期（qī）有所（suǒ）回落，新开工略有改善，土地购置面积（jī）下滑放缓。基（jī）建方面，上半（bàn）年，公共（gòng）财政支出同比（bǐ）增长（zhǎng）4.5%，相（xiàng）比2019年同比下（xià）降1.51%，为历史（shǐ）同期较低水平（píng）。挖掘（jué）机方（fāng）面，上半年，挖掘机累计产量同比增长25.6%，恢复（fù）速度整体较快。出口方（fāng）面，上（shàng）半年，钢材出口量累计达到3738万吨，同比增长30.2%，相比2019年同比增长8.66%。汽车行业方（fāng）面，二季（jì）度以来（lái），受全（quán）球缺芯（xīn）影响，汽车产量下滑明（míng）显（xiǎn），预（yù）计三（sān）季度芯（xīn）片缺口有（yǒu）所修复，缺（quē）芯问题对汽车产（chǎn）量影响将会改善。

针对后市，中金证券指出，三季（jì）度铁（tiě）矿（kuàng）石（shí）需求可能仍有一定韧性，叠加供应偏紧的（de）格局，铁（tiě）矿石价格下行幅（fú）度有（yǒu）限。限产预（yù）期下钢（gāng）材的溢价反（fǎn）而对黑色系整体（tǐ）价（jià）格（gé）中枢有一定支撑。从四季（jì）度开始，预（yù）计下游需（xū）求将（jiāng）再次进入淡季，钢（gāng）价（jià）上行压力将趋缓，限产可能（néng）全面铺开（kāi）并同时推动铁矿石价（jià）格（gé）下（xià）行。从历史上看，螺（luó）纹与铁（tiě）矿石的（de）价差（chà）和钢材需求有着较强（qiáng）的（de）相关性。钢（gāng）材的高价能否维持，可能还取决于下游的需求情况。钢材与铁矿（kuàng）石之间的高价差有一定收（shōu）缩风险，钢价可能会跟（gēn）随铁矿（kuàng）石价格下降而回落。